El petróleo es el alma de la economía global, por lo que cualquier fluctuación importante en el precio de esta fuente de energía crucial suele tener efectos en cadena en una amplia gama de mercados. Tras un periodo de aumentos extremos durante la etapa que siguió a la pandemia y que provocó una inflación generalizada, el crudo ha cotizado desde entonces dentro y alrededor del rango superior del promedio de diez años. Actualmente (al 29 de enero), el Brent cotiza a USD 69,33 por barril, mientras que el crudo WTI está disponible por USD 64,18. En los niveles actuales, el petróleo se encuentra ahora en su punto más caro desde septiembre de 2025, y los fundamentos sugieren que aún podríamos ver precios más altos.
Entre la creciente incertidumbre geopolítica exacerbada por una política exterior agresiva de EE. UU., inventarios decrecientes y la desaceleración del crecimiento de la producción por parte de la OPEP+, todas las condiciones están dadas para nuevos aumentos de precios. No obstante, la posibilidad de una recuperación de un dólar débil, junto con esfuerzos de mediación de conflictos y búsqueda de la paz, así como la reapertura de instalaciones de producción cerradas, podrían ayudar a neutralizar los problemas del lado de la oferta mencionados anteriormente. En este artículo intentaremos aclarar todos estos factores y algunos más mientras exploramos hacia dónde podría dirigirse el petróleo en 2026.
Colocados por nuestra propia oferta
El incesante tono beligerante de la administración Trump alcanzó un nuevo punto crítico con la expulsión forzada del presidente venezolano Nicolás Maduro, y ahora con la amenaza real de invadir y tomar el control del territorio danés de Groenlandia. Y a pesar de la posibilidad de que el petróleo de Venezuela y Groenlandia entren al mercado, el largo periodo de recuperación de la inversión y la mayor inestabilidad geopolítica que estos golpes de Estado revelarían probablemente anulen cualquier reducción de precios derivada de un aumento de la oferta. Exxon Mobil informó a Trump que se necesitarían al menos 30 años para que la inversión requerida para refinar el crudo pesado y similar al alquitrán de Venezuela se amortizara. Mientras tanto, Groenlandia ha intentado sin éxito durante 50 años hacer viable su propia industria petrolera.
Esto ocurre en un contexto en el que las tensiones entre Irán, un país rico en petróleo, y EE. UU. e Israel continúan escalando, lo que agrava aún más los temores de escasez. Por si fuera poco, la EIA de EE. UU. informó el miércoles (28 de enero) que las reservas de crudo del país cayeron en 2,3 millones de barriles hasta 423,8 millones de barriles en la semana finalizada el 23 de enero. Esto fue particularmente impactante en un contexto donde los analistas de Reuters preveían un aumento de 1,8 millones de barriles y la presencia de datos de productos totales suministrados que mostraron un aumento de la demanda en EE. UU. hasta 20,3 millones de barriles por día durante las últimas cuatro semanas. Si bien se trata de un problema relativamente de corto plazo, si las reservas no se reponen pronto, existe el riesgo de un impacto en cascada si los precios aumentan aún más como resultado de otros factores.
El dólar marca el límite en EE. UU.
Uno de los factores pasados por alto en las recientes ganancias en el precio del petróleo es el papel del dólar estadounidense. El billete verde ahora ronda mínimos de cuatro años frente a una canasta de otras grandes divisas en Dollar Index (DXY). Esto hace que las materias primas denominadas en dólares, como el petróleo, sean más baratas para quienes poseen otras monedas, aunque nominalmente más caras. En otras palabras, el dólar débil exagera los aumentos que hemos visto en el precio del petróleo, y, de hecho, el petróleo ahora es más barato en euros que hace seis meses. Sin embargo, la Reserva Federal de EE. UU. finalmente tomó medidas para respaldar al dólar al mantener las tasas de interés sin cambios entre 3,5 % y 3,75 % en su reunión del 28 de enero. El resultado de esto debería ser frenar cualquier depreciación adicional y, por lo tanto, desacelerar los aumentos del costo del crudo en dólares que hemos visto en los últimos meses.
Por el contrario, en un movimiento que podría generar presión adicional desde el lado de la oferta, se espera que la OPEP+ reafirme su pausa del primer trimestre en los aumentos de producción en su reunión del 1 de febrero. Es importante señalar que los aumentos de producción anteriores solo revertían los recortes realizados desde 2023 y no representaron nueva producción por encima de los niveles previos a la pandemia. La semana pasada, el CEO de Saudi Aramco, Amin Nasser, desestimó temores de que los aumentos de producción de la OPEP pudieran conducir a un exceso de oferta. Nasser citó una demanda saludable y en crecimiento, así como reservas globales que se encuentran muy por debajo del promedio de cinco años. No obstante, el posible reingreso del petróleo venezolano e iraní, junto con la esperada reanudación de la producción en el campo Tengiz de Kazajistán la próxima semana, podrían ayudar a suavizar aún más los precios del petróleo. Este efecto se verá reforzado si el dólar también se estabiliza.
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